中国纸业利润表现向好 市场对纸需求仍然保持增长

　　纸业早前因人民币贬值而受到打击，主要因为进口原料、机械及外债偿还成本上升。随着人民币企稳，纸业盈利稳定。

　　十八届三中全会后迎来新一轮跨越式发展。本次国企改革总体思路以向管资本转变和放开竞争性行业为主。轻工属竞争性行业，推进混合所有制改革、增强盈利性是改革方向。

　　同时，网购快速发展带动消费和物流的模式转变，使市场对纸的需求仍然保持增长，加之行业处于整合阶段，无论在价或量上都有利纸业。

　　中国纸业利润表现向好，今年首8个月行业利润总额416.4亿元，同比增长5.9%。此外，率先公布业绩的晨鸣纸业，首三季盈利急增近65%，令市场有所憧憬，刺激纸业股股价上升，行业龙头玖纸、理文(HK:02314)于两周内分别反弹49%及25.5%。

　　晨鸣纸业股权结构改善，融资租赁大放异彩。控股股东股东大会通过减资方案，减资完成后，管理层和员工的合计持股比例(54.79%)将高于国资委，股权结构的改善和稳定将为公司未来发展带来管理红利。

　　虽然纸张需求疲软，但受益于去产能，造纸行业继续恶化的空间较小，公司作为行业龙头，凭借规模优势，若管理机制得以改善，提升运营效率，造纸业务有望贡献稳定的利润。