“涨价潮”遭遇人民币贬值 对造纸企业究竟是利是弊?

在下游纸品商家喊出“买纸就像买房”的时候，上游纸业公司也在产品涨价和人民币贬值的双重因素下博弈，纸制品涨价的脚步似乎不会停止。

纸业公司频涨价

据记者查阅深交所互动易平台，A股纸业龙头晨鸣纸业在回答投资者提问时透露，公司部分纸种自今年以来连续多次提价，8月份受市场供需及原材料上涨等综合影响，公司白卡纸、铜版纸全系列产品价格上调300元/吨。

同时，晨鸣纸业称，公司产品的提价是经过市场供求及原材料上涨综合考虑后的结果，随着涨价的逐步落实，造纸毛利润有望快速提升。

产品涨价的确为晨鸣纸业带来了盈利。

根据晨鸣纸业公布的2016年三季报，前三季度，公司实现营业收入165.72 亿元，同比增长11.26%;实现归属于母公司净利润为15.54 亿元，同比增长176.87%，实现每股收益0.74 元。

根据中银国际证券研报显示，晨鸣纸业的造纸板块盈利提升对公司三季度净利润促进大。三季度文化纸价格坚挺，包装纸价格上涨，与此前较低的纸浆采购价格形成剪刀差，给原本净利率较低的造纸板块带来了向上的盈利弹性。

而据媒体报道，从11月1日开始，各造纸厂家开始了新一轮的调价，在现有价格基础上上调了100元/顿—200元/吨左右。比如，晨鸣集团旗下的铜版纸分2个层次涨价，其中雪兔、雪鹰、雪鲨等铜版纸在10月份执行价格基础上上调100元/吨;商务铜版纸(含特级商务铜)在10月份执行价格基础上上调150元/吨。

另外，浙江春胜控股集团有限公司宣布从11月1日起，成品纸价格在原价格基础上上调200元/吨;同时还根据付款方式不同进行区分，原有未完成订单也在此调价范围，已付款未交货的订单则上调150元/吨。

有业内人士指出，纸价上涨很重要的一个因素是现在环保要求严格，一些污染严重的造纸厂都关闭了，生产纸品的企业少了。晨鸣纸业也在互动易上表示，环保标准会继续提高，中小规模产能加速淘汰，造纸行业集中度进一步提升。

此外，晨鸣纸业表示，煤炭等大宗商品价格抬升，也推高了纸张的价格。

不得不考虑的是，人民币对美元汇率贬值，直接造成进口废纸的成本抬高。16日，人民币汇率盘中跌破6.87关口。

人民币贬值有利有弊

造纸行业本身并不属于外向型的行业，但是因为行业中需要的主要原料如木浆、废纸、高端设备等，一大部分还需要从国外进口，因此企业需要储备很多的外汇。此外，部分企业选择从国外渠道投融资，也会产生汇兑的损益。人民币贬值将全面增加原材料进口的成本，为当前“涨声”不断的包装纸市场火上浇油。

有分析指出，在人民币贬值的情况下，中国造纸行业目前存在的负债率偏高的问题将会被进一步放大，特别是一些背负着美元负债的纸业公司，将面临巨大的汇兑损失。

记者统计了29家纸业上市公司的汇兑损益情况(因年报统计项目不同，未包含玖龙纸业)，2015年29家公司共发生汇兑损失合计259633.99万元，同比2014年大幅增长了2417.13%，如果抛开3家未列入汇兑损益的企业(美利纸业、ST宜纸、贵糖股份)，26家企业平均每家汇兑损失达到9985.92万元。

汇兑损失大大削弱纸业的赢利能力，也是原纸频频上涨的幕后推手。在统计中，有23家企业的汇兑损失较2014年上升，占到总数的近80%。2015年仅有安妮股份、石岘纸业、博汇纸业和恒丰纸业4家企业实现了汇兑收益;有7家在2014年实现收益的企业，在2015年已经转为亏损。在22家亏损的企业中，不但亏损额高，亏损的增长幅度也是惊人的，维达国际和民丰特纸的亏损增长幅度都超过了10000%，而超过100%的企业也比比皆是，即使亏损增长幅度最小的齐峰新材也达到了77.32%。

对此，晨鸣纸业相关负责人告诉记者，关于人民币贬值对公司影响的问题，公司在互动易平台上的回答仍然代表了其目前的看法。

晨鸣纸业在互动易平台表示，人民币贬值一方面有利于公司产品的出口，提升销售额;另一方面，由于公司进口部分原材料及存有部分美元借款，人民币贬值会带来一定的汇兑损失。但从总体来看，公司目前进口和出口基本维持平衡，公司通过进出口对冲、开立远期信用证、贸易融资以及利率调期等措施规避汇率波动风险。目前，公司产品出口业务占比约为10%，公司美元借款已经较少，公司还有大量的美元采购和销售业务，综合评估，人民币贬值对公司未来整体经营的影响不大。