原纸的”暴涨神话“开袭，意味着又一轮抢钱开始了

　　日前，摩根大通发表研究报告，将玖龙纸业目标价由11.8港元升至13港元，并表示过去四个月，这家中国产能最大的箱板原纸产品生产商，其第二及第三大业务瓦楞纸及铜卡涂料纸的价格一直上涨，且由于定价能力强及煤炭成本下降，上调其销售及毛利率预测，2017及2018财年纯利预测上调8%～9%。

　　2016年8月15日，玖龙纸业收盘价6.162港元；截至今日收盘，玖龙纸业的股价已经上涨到9.400港元。半年左右时间，玖龙股价上涨52.54%，董事长张茵的家族持股市值增加了百亿港元，达到292亿港元。粗略测算，张茵家族的财富已超过福布斯实时富豪榜陈丽华，成为中国内地女富豪第二，排在她之前的是碧桂园的杨惠妍。

　　这也意味着，如果玖龙纸业股价继续上涨，张茵家族财富将续写“暴涨神话”。这位在2007年《福布斯》全球亿万富豪排行榜中，以24亿美元净资产冲上当年的福布斯全球亿万富豪榜的第390位、击败黄光裕的内地首位女首富，重回女富豪榜首不是不可能。

　　玖龙纸业主要生产卡纸、高强瓦楞芯纸，以及涂布灰底白板纸。据前瞻数据库数据显示：

2016年我国瓦楞纸价格一路上涨，到年底我国瓦楞纸市场均价已达4738.33元/吨，自2016年9月以来增长超过50%。

　　2017年1月23日，玖龙纸业发布正面盈利预告称，截至2016年12月31日的六个月，玖龙纸业权益持有人应占盈利较去年同期增长不低于45% ，主要由于本期间的销售收入录得稳步增长所致。

　　事实上，从整个造纸行业来看，2016年国内造纸行业实现收入14687.4亿元，同比增长6.5%。纸价自去年第三季度开始呈现加速上涨态势，溶解浆去年第三季度上涨21.37%，瓦楞纸价格上涨超过51%，箱板纸价格上涨41%。

　　2017年伊始，各大纸企对多个纸种继续全面提价，并且部分企业已经确定了2月和3月的提价幅度。

　　比如2月14日，玖龙纸业宣布太仓玖龙、东莞玖龙牛卡纸、瓦楞纸价格上调200元/吨上下，富阳白板纸基地众多纸企同期宣布成品纸价格上调100～150元/吨不等；杭州大众纸业、浙江正大纸业、浙江宏盛纸业则宣布2月15日起，上调成品纸价格100元/吨。

　　卓创资讯分析师苗云萍表示，纸业接连抱团涨价趋势不减，主要原因就是成本上涨、货源紧张，“涨价潮能持续多久目前还不能下结论，但我认为，3月份之前市场仍然是比较坚挺的”。

　　随着纸价上调，不少企业也开始筹划扩大产能。玖龙纸业将在泉州、唐山和沈阳三大基地同时启动新的包装纸生产项目，这也是继2014年底玖龙纸业乐山基地投产后，时隔三年，玖龙再次启动国内产能扩张计划。

　　截至2016年9月，玖龙纸业的基地分布情况。数据来自玖龙纸业2016年年报

　　根据行业媒体中华纸业传媒的信息显示，三大项目投产后，玖龙纸业在国内将新增产能120万吨。除国内三大项目外，玖龙纸业目前在越南也正在建设年产35万吨包装纸生产线。2016年，玖龙纸业的总产能已达到1350万吨，如以上项目顺利投产，则公司在全球的总产能将突破1500万吨，将成为继美国国际纸业后，全球第二个产能超过1500万吨的造纸企业。

　　“有一些厂家有扩产计划，但并不是想扩就能扩，最起码得通过审批”，苗云萍认为。2016年12月，环保部发布《关于实施工业污染源全面达标排放计划的通知》，要求到2017年底，造纸、钢铁、火电、水泥、煤炭等8个行业达标计划实施取得明显成效，污染物排放标准体系和环境监管机制进一步完善，到2020年底各类工业污染源持续保持达标排放。

　　有机构认为，随着环保政策持续趋严，未来几年中小造纸企业将加速整合，大型造纸企业的产能规模优势将显现，龙头纸企在销量逐步向好的情况下将集体提价，带动相关纸品出厂价上涨。