排污许可证正式实施，纸业龙头再受追捧！

　　01

　　环保政策今年6月30日执行

　　2016年12月，国家环保部发布《关于开展火电、造纸行业和京津冀试点城市高架源排污许可管理工作的通知》

　　通知明确要求2017年6月30日前，完成火电、造纸行业企业排污许可证申请与核发工作，依证开展环境监管执法；

　　从2017年7月1日起，现有相关企业必须持证排污，并按规定建立自行监测、信息公开、记录台账及定期报告制度。

　　02

　　排污许可证制度对造纸行业意义深远

　　排污许可证制度实现了“一企一证”取得排污许可额度，可将全国的总排污额度分配到各个造纸企业中

　　一旦造纸企业的排污限额被限死，那么企业造纸的产能将会被制约。

　　如果企业想扩大产能，则必须使用环保设备降低单位产量下的污染物排放量，利好大企、业行业集中度有望持续提升。

　　2011年由于纸价上行，造纸企业数量不断增加，导致行业迅速产能过剩

　　各个企业打价格战，直接导致了造纸行业在2011-2015 年的长期不景气，造纸企业盈利长期低位。

　　而排污许可证制度将扭转这一局面，小企业扩产难度将加大，行业集中度将进一步提升，规模型龙头公司将受益。

　　03

　　投资逻辑及重点关注标的

　　投资逻辑

　　● 从排污控制来看，政策直接给予大型生产设备额外的排放限额，从而给大企业带来优惠，新产能未来将会掌握在大型纸企手中。

　　重点关注（中长期非常看好！！！）

　　晨鸣纸业 000488

　　● 近年来，晨鸣纸业累计投资30多亿元用于提升企业的环保水平，引进了目前全球最先进的环保技术，并配套建设了碱回收、中段水、中水回用等环保项目。

　　● 二季度为造纸行业传统淡季，下游需求较弱，但环保政策、落后产能出清等因素持续发酵，铜版、白卡、双胶纸等公司主营产品行业产能集中度相对较高，大型纸厂产品价格维稳能力较强。

　　太阳纸业 002078

　　● 太阳纸业从减排和治污两方面着手,在实现经济效益的同时创造了环保效益,成为资源节约型和环境友好型企业。

　　● 公司技术优势形成竞争壁垒，溶解浆生产线转产纸浆可规避产品价格波动风险。

　　● 公司全球首创溶解浆连续蒸煮技术具备明显成本优势，产线转产便利为保障整体盈利能力。随着下半年下游黏胶短纤旺季到来，行业补库存需求或令溶解浆价格触底反弹。