了如“纸”掌 | 涨函蜂拥而至，认知必须升级

　　【宏观面】

　　1．最新数据：原油价格：47.71$/桶   人民币兑美元：6.6855（近一年来高点）

　　2. 7月中国制造业PMI为51.4% 比上月小幅回落0.3个百分点,制造业走势平稳；CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.4%；PPI环比上涨0.2%，同比上涨5.5%，宏观面总体稳定。

　　3. MLF净投放量创5个月新高 央行放长钱稳定市场预期

　　4.供给侧改革的大背景下，并购重组将成为中国资本市场支持实体经济发展的重要方式。

　　【纸头条】

　　1. 继瓦楞箱板持续上涨，昨天文化纸规模厂家密集涨函炸爆纸圈，9月1日启动涨价，盘点如下：亚太复印纸涨200、亚太复印原纸涨200、晨鸣复印纸涨100、铜版纸涨100、华泰纸品涨200、广纸集团涨200、山东江河涨200，成本因素几乎是一致因素。旺季炸锅式涨价拉开新节奏。

　　2.近日来，山西新增两条瓦楞纸生产线项目：山西运城市自强纸业扩建年产20万吨的瓦楞纸生产线项目进入环评；山西一帆纸业年初60万吨高强瓦楞纸生产线项目一期15万吨项目发布环评公示。加之运城市稷山县翟店园区10万吨再生瓦楞纸项目，平遥包装印刷(集团)造纸有限公司年产15万吨项目，恒悦纸业有限公司资源整合建30吨高强瓦楞原纸生产线项目，累计超100万吨瓦楞纸投中山西省。

　　3.生产“洁云”品牌生活用纸的上海东冠纸业1号纸机重新开机投产，目前，东冠纸业共有8台造纸机，拥有14万吨/年生活用纸原纸产能。

　　4.受中印地域对峙影响，印度政府于8月9日宣布，对93种从中国进口的产品征收反倾销税。生活用纸也在其中，会受一定程度影响。

　　【微观点】

　　1.各文化纸厂家选定月中发布9月涨价已透露出厂家的操盘密码，晨鸣更是抛出了期货模式，直接预告9月100,10月200，估计涨价将不以市场意愿为左右，但下半年涨价预计不太会像上一轮涨价踏实和疯狂，因为价格基准、行业背景、实际供求都存在不确定性，应对变化，避免贪婪，且行且珍惜，年底的盘商压货预计也难以避免。

　　【一言堂】

　　针对昨天市场蜂拥而至的文化纸厂涨价函，中纸联再次特邀一位行业资深职业经理人撰文分享，做市场解读，与懂纸的人一起聊纸市，希望对后续行情判断有所启迪，只作行情交流，不做买卖引导。

　　认知必须升级

　　-------纸价再一次异动的秘密，刷新了我们的认知

　　笔名：纸业操盘手

　　今天各纸厂涨价函像雪片一样朝我们飞来，似乎又有大象起舞的预兆，9月份又是一个不平静的月份。

　　我在7月29号的那篇《近期复印纸市场操作解析》的文章的总结中已经准确预测到了此轮涨价的时间点，但对于涨价幅度还是有点保守。检讨原因，主要是对于如何预测纸价涨跌的5个关键因素中的第三点——成本因素中的主原料浆价的变化，认知不足。

　　此次阔叶浆价的从7月初的4800悄然上升到5400，只用了短短一个多月的时间，始料不及。针叶浆的涨幅从低于阔叶的价格到一举超过阔叶，令人叹为观止。按时间推测，可以预见纸厂在11月份使用的浆的成本将大幅上升，直接影响基本效益，如果再受环保督控影响产量，保证经营绩效的唯一手段就是坚决涨价。目前纸浆差价已经达到600，所以部分厂家直接发出100+200的连续9月和10月两个月的涨价函也是对市场的一种博弈预判。

　　分析原因如下：

　　以前浆厂是以浆的供求关系来决定浆市场的价格，但现在浆厂是以纸的供求关系和价格上涨预期来作为重要的参考因素，季节因素和人为炒作助推了纸价上涨，产业集中度的提升让厂家共识变得十分一致。这种操作手法，颠覆了我们以前的认知。

　　9-12月出版采购、消费需求是不容置疑的纸张传统的旺季，涨价总比跌价好，厂家太谙熟市场的玄机，虽然目前国内产能没有完全释放，但淡季后各厂库存并不高（个别纸种除外），这个基本条件就足可以再启价格，买涨不买跌也是人性的弱点。当纸厂还在犹豫是否涨价时，浆的上涨直接让大家没了想法，浆价的上涨会是挑起纸价“夏天里的一把火”，前段时间白板瓦楞的疯狂，废纸价格的驱动也是直接因素。

   此轮涨价对整个供应链或许会有伤害，但厂家的操盘会打破常规意识的担忧，也许未来会有风险，但不是当下，涨价背后，倒是要再次考验各个纸厂的客户服务水准。上次谈到的五大因素分析法没有问题，但上面分析浆厂的操作手法也是我要认知升级的方面。我们不能用漫天涨函来炒作市场，但用分析的眼光来洞察市场也是一门课题，更何况此轮工业品涨价背后可能还蕴含一次更大意义的国家经济逻辑。