双胶紧缺牵动复印市场，终端价涨将不可抗力

　　【宏观面】

　　1 最新数据：原油价格：51.42/桶  人民币兑美元：6.5796（近期在6.5-6.7区间震荡），9月PMI为52.4，上半年GDP 6.7

　　2.油价出现上涨、人民币大幅升值，关注纸张成本异动

　　3. 由于近期大宗商品上涨，铁、铜、煤炭等都有明显上涨，加之去产能、环保因素的影响，大宗商品上涨预期增强，将最终传导至生产端，9月份PPI或小幅上涨。16日将公布9月PPI和CPI数据。

　　4. 受惠于供给侧改革，前三季度央企累计利润达1.1万亿增速逐季提升效益创历史最好水平 ，前三季分别为16.4%、17.3%、18.4%。

　　【纸头条】

　　1.浆价上涨刺激双胶价格大涨，胶版供货短缺又刺激到静电复印纸价格大涨，继太阳发出静电复印纸涨价函后，晨鸣、岳阳林纸、亚太森博、金光创利、银河纸业不约而同发布500-700元/吨的涨函，PPC几大龙头纸厂已集体共鸣。

　　2.10月15日，韶能集团韶关南雄珠玑纸业有限公司2号生活用纸纸机投产出纸。2号纸机幅宽2850mm，设计车速1600m/min，主要生产竹浆本色生活用纸，设计产能为3万吨/年。此外，公司1号年产3万吨的生活用纸纸机已于2016年年中开机生产。

　　3.主题为“创新驱动与协同发展”的第七届海西纸业论坛定于2017年10月28、29日在福州举办，由中国造纸学会、福建省造纸学会联合主办。

　　4. 10月17-19日全国特种纸展将在浙江衢州召开，此次展会将有以下主题：特种纸会展、衢州投资环境推介会、特种纸产业发展高峰论坛，其中全球特种纸市场发展趋势、日本特种纸最新动态、中国特种纸市场概况、特种纸企业出路探讨为论坛活动主要内容。

　　5.汇聚了亚太森博、江门中顺、广东华泰、维达纸业、星辉纸业等几大核心纸厂，银洲湖纸业基地今年造纸年产能将突破200万吨，1—9月基地总产值达76亿元，同比增长22.67%。

　　6.玖龙（沈阳）二期42号纸机项目地基施工进入尾声，计划于2018年底或2019年初正式开机生产，该机台净纸幅宽8600mm , 网宽9050mm，设计车速1300米/分，届时可以增加产量40万吨/年，玖龙纸业沈阳有限公司的产能也将达75万吨/年。

　　7.废纸一年涨价139% 贵过废铁，监测数据显示，2017年9月废纸到厂均价为2960元/吨，2016年同期价格只有1240元/吨，上涨幅度达到139%。

　　8. 2016年全球软包装市场规模为2,170亿美元，预计至2020年将达到2,610亿美元，呈现稳步增长态势。环保纸浆餐具制造业开发潜力巨大、市场前景广阔

　　9.岳阳林纸发布三季报预告净利同比增长约10倍，预计1-9月实现归属于上市公司股东的净利润为1.95亿元-2.05亿元，同比增长952%-1006%，供给侧改革、环保政策和淘汰落后产能为三大主要因素

　　【微观点】——PPC纸价渗透消费终端的又一风口

　　静电复印纸具有品牌众多、区域个性差异大、龙头纸厂竞争激烈的特点，原纸的涨价传导到终端消费一路艰难，涨价过程一直存在复印纸价低于静电原纸涨幅的倒挂现象。上周末，除未见UPM的涨价身影，其他几大龙头复印纸厂接连发布500元/吨以上涨函在PPC圈内炸锅，传统纸张牵动了太多人的心，纸价强行往终端消费延伸渗透已不可抗力。

　　双胶站上7500，复印纸挑战8000会成为近期的极限敏感价格点位，复印纸从6200一路推涨到接近8000，也算是里程碑的一次涨价，厂家的执行力度和市场的承受能力会对成为近期涨价潮中的另一个风向标。

　　瓦楞箱板决定纸箱定价，胶版纸成本倒逼复印纸售价，纸巾母卷迫使民用生活用纸消费提升，工业纸品的涨价正在悄然波及百姓的生活消费。目前环保限产、纸厂限供、废纸限进、渠道惜售的因素未见松动，纸张已成风口，消费者终将为此轮涨价风暴买单。

　　涨函不能撬动市场，但涨函背后的内在因素不可不知。距离春节淡季还有4个月时间，此轮纸张涨幅创出历史，市场经逻辑已无法诠释，多一些宏观思考可能会更贴近市场走势。