化纸柳暗花明 包装纸暗流涌动

4月1日刘鹤副总理启程美国进行第九轮中美经贸高级别磋商，中美贸易战又有新进展

3月份制造业PMI（采购经理人指数）出炉，在连续三月低于临界点后重试升至50.5%，比上月上升1.3%。经济层面出现积极信号。

市场预测，4月份有可能再次迎来降准，货币政策会对经济层面产生微妙影响。

人民币汇率又先回升，在岸人民价已经升至6.71附近。

了如纸掌

1、四月伊始，废纸价格继续呈现涨跌震荡格局，整体平稳，略呈小幅上涨态势。

2、包装纸市场继续承压，玖龙从4月1日期第三次发出降价通知，牛卡降100，瓦楞降200，芯纸暂时稳定。后续河北玖龙、泉州玖龙项目很快投产，博汇包装纸也开机在即，包装纸市场竞争即将升级。

3、投资10亿的湖北金红叶三期年产12万吨生活用纸开工建设，将于2020年投产。项目达产后金红叶湖北公司将成为华中最大的生活用纸基地，总产能达到36万吨/年。

4、纸浆期小幅有所回调，4月1日，1906合约收盘价5346元/吨，临近6月交割日，期现目前仍有贴水200元/吨左右。

5、美国一家百年纸厂，因铜版纸需求的萎缩，2017年已经关厂后转投包装纸，去年因中国进口废纸政策的变化，引发美国市场废纸原料价格大跌，包装纸效益回升，该纸厂因此起死回生。

6、最新中国浆纸指数显示，3月底有所下滑，可见目前纸浆现货市场依旧疲软，需求不旺和税改政策有直接影响，文化纸的强行提价也未能对木浆价格形成拉动。4月外盘浆价还有20-30美元/吨的报涨。

7、数据显示，2018年全国造纸用浆生产总量约7100万吨，同比下降11%，造纸用浆消费量约为9300万吨，同比下降约7.5%，这组数据预示2018年全国纸和纸板产量出现少见的同比减少，在纸价飙涨后出现的这个数据，显示了供求弱平衡的格局未有真正改变。

8、3月末最新港口库存数据，青岛港约112万吨，环比下降6%，同比上涨100%；保定库环比下降43%，同比下降55%；常熟库环比下降10%，同比增加40%。

成本面

纸浆期货

3月份纸张市场整体表现热而不强，不同纸种涨价在不同的市场背景下分化运行，文化用纸在双胶纸的强势上涨带领下，呈现小幅推涨的格局，纸厂的一轮强制涨价基本得到落实，但贸易商获得市场红利并不容易，季节性机会4月文化纸仍会坚挺；包装纸则表现微妙，提前开启价格竞争，废纸基本属性涨跌互现的下行趋势，而包装纸龙头企业玖龙发布三次下调价格的通知，可见在新增包装纸即将陆续投产的背景下，市场压力已经不言而喻。纸浆价格在2月份一波反弹后，到5500元/吨基本止步，月末出现竞争加剧的价格灵活情况，总之春节行情并不扎实，今年出现单边上涨行情的盈利机会可能性不大。