总利润减少4.44% 2018年上市纸企“几家欢喜几家愁”

从中国证券监督管理委员会最新的上市公司行业分类结果来看，归属于“造纸和纸制品业”的企业共29家，除合兴包装等5家上市公司5月6日已被纳入A股印包上市公司进行统计外，加之2018年新上市的仙鹤股份，24家上市纸企均呈上了2018年的成绩单。

据统计，2018年24家上市纸企总营收1499.34亿元，总利润114.00亿元，总资产2814.05亿元。除却新增的仙鹤股份，与上年同期相比，总营收和总资产分别增长10.98%和8.80%，总利润则减少4.44%。

熟悉的“套路”：一组榜单不成敬意！

营收榜

点评：2018年，晨鸣“领跑”、山鹰“紧追”、太阳“尾随”的营收榜前三名格局不变。除晨鸣纸业营收小幅“缩水”外，山鹰纸业和太阳纸业的营收都保持了平稳增长。他们突破了营收200亿元大关，3家总营收749.91亿元，占24家上市纸企总营收的50.02%，“半壁江山”的鳌头之势不容小觑。

赚钱榜

点评：赚钱榜前三名纸企，一直位列榜单中，但各自斗争激烈。2018年，山鹰纸业以净利润增幅59.04%拔得头筹，赶超晨鸣纸业和太阳纸业，跃居赚钱榜榜首。不难发现，围绕战略发展布局，聚焦内部运营管理、安全生产与环保、人才培养与激励，持续做大做强核心业务，是上市纸企持续盈利的不二选择。

增幅榜

点评：净利翻番是2018年上市纸企的抢眼表现，尤其是广东甘化实现了从负增长到正增长。报告期内，市场竞争激烈，环保政策趋紧，产能过剩等问题日益突出，但他们紧跟市场变化，优化产品和销售结构，应对市场挑战，实现了公司整体经营业绩提升。

降幅榜

点评：2018年，上市纸企面临着严峻的市场形势，再加上国内的废纸政策收紧及贸易摩擦影响，造成国废价格上升，行业整体盈利水平出现逐季回落。由此，他们将改革发展、优化机制、创新产品、降本增效作为经营主线，精耕细作，提升管理，促使公司经营环境逐步改善。

“中量级”营收近半91.67%纸企盈利

从巨潮资讯网公布的各公司年报来看，2018年上市纸企营收均超过亿元。

与2017年相比，营收榜前三名不变。晨鸣纸业以288.76亿元领跑，蝉联“最创收”上市纸企。山鹰纸业紧随其后，营收达243.67亿元。第三位为营收217.68亿元的太阳纸业。此外，进入“百亿营收俱乐部”的还有华泰股份，营收达147.63亿元。24家上市纸企中，21家营收过10亿元，占比高达87.5%。其中又以50亿元以下居多，占总数的45.83%，可见“中量级”营收仍占据相当比重。

营收不满10亿元的企业有3家，最低为广东甘化，仅4.09亿元。事实上，2013年广东甘化完成非公开发行后，主营业务已由原来的制糖产业、浆纸产业和生化产业转变为LED产业、生化产业、糖纸贸易。2018年，广东甘化出售德力光电100%股权及生物中心55%股权，收购沈阳含能控股权及升华电源100%股权后，主营业务由LED产业、生化产业、糖纸贸易转变为贸易业务和电源产品、预制破片等军工产品的研发、生产、销售。

净利润方面，22家纸企实现盈利，占比91.67%。13家上市纸企利润超过亿元，占比达54.17%。赚钱榜前三名有了变化，山鹰纸业以净利润32.04亿元超越晨鸣纸业位居榜首，成为2018年度“最赚钱”企业。晨鸣纸业则滑落至第二，净利润达25.10亿元。太阳纸业第三，净利润为22.38亿元。与上年同期相比，最高利润“蒸发”了5.65亿元。

其他10家净利润在亿元以上的企业还包括华泰股份（7.19亿元）、中顺洁柔（4.07亿元）、岳阳林纸（3.66亿元）、景兴纸业（3.35亿元）、仙鹤股份（2.92亿元）、博汇纸业（2.56亿元）、荣晟环保（2.08亿元）、宜宾纸业（1.74亿元）、青山纸业（1.55亿元）、冠豪高新（1.09亿元）。净利润不足亿元的有广东甘化（0.98亿元）、京华激光（0.96亿元）等9家。

银鸽投资和粤华包B出现亏损，分别达0.89亿元和0.03亿元。银鸽投资主要受生产用原材料价格上涨、生产用电成本高、24万吨生活纸项目目前只投产12万吨等原因影响；粤华包B则是受主要原材料木浆价格持续高位影响，生产成本大幅上涨，致使纸业板块利润同比大幅下降，出现亏损。

10家纸企净利下滑营收与净利增速放缓

24家上市纸企中，19家纸企营收同比实现增长，占总数的79.16%。除去1家新晋上市纸企，营收增长的企业逾78.26%，与上年统计数据的95.65%相比，营收增幅明显下降。

其中，实现50%以上增长的企业仅1家，为粤桂股份（60.55%）；实现20%/50%增长的企业有5家，分别为山鹰纸业（39.48%）、仙鹤股份（34.48%）、美利云（24.65%）、冠豪高新（23.80%）、中顺洁柔（22.43%）。增长率低于20%的企业有13家，包括太阳纸业（15.21%）、岳阳林纸（14.15%）、恒丰纸业（11.55%）等。与上年同期2家50%以上增长、12家20%—50%增长、8家20%以下增长相比，增速明显放缓。

而在营收同比下降的5家企业中，广东甘化降幅最大，为-13.85%。其他4家下降企业分别为博汇纸业（-6.87%）、民丰特纸（-5.70%）、银鸽投资（-3.48%）、晨鸣纸业（-2.02%）。

净利润同比增长的上市纸企同样减少，共14家，占比达58.33%。除却银鸽股份，净利润同比增长的纸企占60.87%，而这一比例在上年达78.26%。其中，广东甘化和冠豪高新最受关注，前者从-376.40%到134.65%，后者增幅达106.98%。这也是仅有的2家利润增幅超过100%的上市纸企。报告期内，冠豪高新全面推进提质增效，稳步落实战略规划，努力维护企业稳定，较好地完成了2018年各项工作任务。

在业绩向好的企业中，净利润增幅100%以下、超过50%的有3家，即宜宾纸业（88.68%）、美利云（73.52%）、山鹰纸业（59.04%）；增幅在50%以下的企业有9家，包括青山纸业（46.87%）、凯恩股份（18.97%）、中顺洁柔（16.60%）等。10家纸企净利润同比下降，银鸽投资和粤华包B下降最多，降幅分别为-259.53%和-115.10%。

综合营收和净利润来看，景兴纸业、齐峰新材、粤华包B、恒丰纸业、荣晟环保、仙鹤股份等6家纸企营收保持增长，盈利却出现下滑，形成倒挂。如仙鹤股份营收增长34.48%，净利润却下滑26.68%；粤华包B营收增长2.79%，净利润却下滑115.10%。

33.33%企业中高速增长资产缩水企业略减

毋庸置疑，24家上市纸企资产均超亿元。

晨鸣纸业依旧遥遥领先，资产超千亿元，达到1053.19亿元。报告期内，晨鸣纸业以“打造千亿企业、铸就百年晨鸣”为目标，全面做好稳运行、促增长、调结构、防风险、惠职工等各项工作，2018年完成机制纸产量457万吨、销量432万吨；经营活动产生的现金流量净额为人民币141亿元，同比增长592倍。

除此以外，资产过百亿元的还有5家，包括山鹰纸业（359.06亿元）、太阳纸业（295.23亿元）、博汇纸业（184.88亿元）、岳阳林纸（148.65亿元）、华泰股份（140.73亿元）。晨鸣纸业、岳阳林纸和华泰股份资产略微“缩水”，太阳纸业、博汇纸业和山鹰纸业资产增加，博汇纸业增长38.50%，赶超岳阳林纸。

总资产50亿—100亿元的企业有5家，即景兴纸业（63.79亿元）、粤华包B（57.95亿元）、仙鹤股份（55.35亿元）、中顺洁柔（51.46亿元）、青山纸业（51.07亿元）。10亿—50亿元阵营中有美利云、粤桂股份等11家，不到10亿元的企业有京华激光、新通联2家。

24家上市纸企中，18家总资产实现了增长，占比达75%。其中，8家纸企实现了两位数以上的中高速增长，占比约33.33%，略低于上年同期增幅。博汇纸业、广东甘化、山鹰纸业出现了30%以上的增长，分别为38.50%、37.69%、33.33%。粤华包B（6.79%）、青山纸业（6.60%）、京华激光（5.98%）、荣晟环保（5.08%）等10家纸企出现了个位数及以下的增长。

6家企业的总资产呈现下降局面，分别为中顺洁柔（-11.15%）、岳阳林纸（-3.73%）、民丰特纸（-2.41%）、齐峰新材（-2.26%）、华泰股份（-1.39%）、晨鸣纸业（-0.29%）。资产缩水的企业比上年略微减少。