顺势而涨 节后非木浆市场走势分析

2月份非木浆价格呈现上涨后趋稳态势，2月竹浆板均价5515元/吨，环比上涨6%，同比上涨36%，甘蔗浆湿浆均价4000元/吨，环比上涨6%，同比上涨23%，苇浆板均价4500元/吨，环比上涨9%，同比上涨18%。

春节前后价格对比来看，竹浆低价上调300元/吨，甘蔗浆和苇浆价格平稳。非木浆价格区间整理主要原因：一是春节期间浆市休市气氛浓郁，实单成交量有限，浆厂调整意向不强；二是甘蔗浆厂家春节期间检修情况较多，行业开工负荷下降到20%以下，节后尚未完全恢复生产，新价暂未公布；三是进口木浆春节前后变化幅度较大，且有继续上涨势头，非木浆业者观望市场。

目前情况来看，2月下旬开始非木浆厂家将陆续公布涨价计划，浆市呈现上涨态势，主要原因有：

进口木浆价格持续走高 非木浆厂家调价空间增加

如图1所示，非木浆和进口针叶浆月均价走势基本相同，通过做相关性分析看到，苇浆和进口针叶浆相关系数84%，竹浆和针叶浆相关系数92%，甘蔗浆和针叶浆相关系数97%，非木浆和针叶浆价格有较强相关性，且从图上看到2020年11月针叶浆涨势率先启动，随后非木浆各浆种跟进。而春节后俄罗斯依利姆针叶浆外盘报涨90美元/吨，上期所漂针浆期货主力合约上市以来受此突破7000元/吨，针叶浆上涨势头再次启动。伴随着针叶浆价格冲高，下游纸厂成本压力增加，非木浆对木浆具有一定替代性，势必增加下游纸厂采买非木浆积极性，从而带动非木浆市场需求增加，提振非木浆业者涨价积极性。

下游原纸厂家频发涨价函叠加供应量减少 支撑非木浆价格上涨

随着进口木浆价格持续报涨，叠加节后商超采购生活用纸库存，节后生活用纸企业陆续发布涨价函，涨幅300-500元/吨，计划调涨开始时间2月下旬至3月初。生活用纸作为非木浆市场最主要下游产品，纸厂连续发布涨价函，在缓解纸厂成本压力同时，利好于非木浆厂家上调浆价。

2月竹浆下游生活用纸6万吨新增产能投产，竹浆市场开工负荷变化不大，部分浆厂外销量或下降，市场流通量减少，支撑竹浆价格。春节期间甘蔗浆开工负荷下降至20%以下，浆厂库存压力缓解，且随着下游纸厂开工，备货期开始，甘蔗浆市场交投逐步放量。

综合来看，下游需求增加和价格上涨，交投恢复后非木浆厂家涨价意向强烈。

卓创资讯观点：

进口木浆外盘陆续公布，结合市场气氛来看，预计新一轮外盘皆延续报涨态势，且俄针外盘报涨幅度较大，亦给非木浆企业充足的调价空间。

基本面方面，春节期间竹浆和苇浆厂家开工负荷变化不大，供应量稳定；甘蔗浆厂家开工负荷下降幅度较大，浆厂库存压力不大。需求端春节期间物流运输放缓，下游纸厂主要消耗原料库存，节后备货积极性提升，结合3月是文化用纸传统旺季，短期需求对浆价上涨支撑较好。

综合来看，进口木浆和下游原纸市场涨势同时支撑，非木浆市场具备继续上涨动能，预计3月非木浆价格呈现上涨趋势。