瓦楞纸行业发展现状 国内包装需求增长带动进口纸走强

    瓦楞纸其主要用于包装家用电器、物流快递、电子产品、日用化工、食品饮料等。箱板瓦楞纸不仅可以以纸代木、以纸代塑，而且可以回收再利用，是一种绿色包装材料，具有良好的发展前景。2020年疫情影响下的瓦楞纸下游市场需求表现不一，家电类产品产量稳中小幅走高；饮料、冷冻加工产品产量明显下降；而快递业务表现突出。2020年瓦楞纸需求虽然在年初大幅降低，但在下半年需求强劲的拉动下，全年需求同比小幅增长，实现消费量2776万吨创历史新高，同时产量回升明显达到2390万吨。另外叠加外废禁令或导致国内原材料短缺导致国内瓦楞纸市场量价齐升。

    资料来源：中国造纸工业协会，华经产业研究院整理

    2018年国内造纸企业在进口废纸政策调整压力下，普遍提高了国内废纸采购品质标准，对杂物实行“零容忍”。在这一纸厂集体行动的倒逼下，国内回收纸质量实现全面提升，国内回收纸的纯净度提高了80%以上，同时国内废纸回收价格相比于进口而言竞争优势依然不明显。尽管国内废纸回收量呈现持续增长趋势，但短期内仍无法弥补进口废纸的缺口，因此废纸浆将成为未来箱板瓦楞纸的主要原料，而目前废纸浆的成本远远高于进口废纸的成本，对于箱板瓦楞纸企业来说，成本会进一步增加，未来箱板瓦楞纸的价格也会进一步提升。

    资料来源：中国造纸工业协会，华经产业研究院整理

    二、市场竞争格局

    由于纸包装行业呈现区域性特点，地方性小企业依靠相对低廉的价格和较强的本地订单获取能力拓展业务空间，大量三级厂通过外购纸板、小型设备制箱的方式进行生产。由于小型设备需要的资金和技术门槛较低，行业中大量小型企业长期存在并占据大部分市场份额。其中瓦楞纸行业头部三家公司分别为玖龙纸业、荣成纸业、金凤凰纸业，而第二梯队主要包括拥有局部地区较强势产能，没有出现全国布局的箱板瓦楞纸企，总产能在30万吨-150万吨；第三梯队则是拥有局部少量产能，绝大多数小型产能属于此类。随着环保政策趋紧以及全球经济格局的变化，进口纸将会成为包装企业稳定的选择来源之一，进口量与国内生产量会实现一个新的平衡点，而国内的中小箱板瓦楞纸企业将会被整合或关停。未来，随着供给侧改革的不断深化，瓦楞纸企业数量将进一步减少，产业区域集中度也会进一步提升。单纯从成本上来看，规模在20万吨以下的瓦楞纸企业，在后期的竞争中，更容易被市场所淘汰。

    资料来源：公开资料整理

    三、进出口对于瓦楞纸的影响

    2017年《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》颁布以后，国内废纸在造纸原料中的比重逐年上升，2019年国内废纸消费量为进口废纸消费量的5.75倍，占废纸总消耗量的83%。2019年我国进口废纸总量约为1075万吨，同比下降36.9%，并且按照《实施方案》要求，2020年后将基本停止废纸的进口。对废纸的管控力度越来越大，导致作为重要原料的废纸进口不断减少，而进口废纸是中国箱板瓦楞纸、灰底白板纸、新闻纸等再生纸的重要纤维来源。

    资料来源：公开资料整理

    相关报告：华经产业研究院发布的《2021-2026年中国瓦楞纸市场竞争策略及行业投资潜力预测报告》；

    由于国内有关废纸进口政策收紧以及下游市场对于瓦楞纸需求快速增长，我国对于瓦楞原纸的进口量自2017年以来呈快速增长态势。2020年由于快递、家电等领域需求爆发式增长，我国瓦楞纸进口量达到389万吨，目前中国箱板瓦楞纸生产成本在全球居于高位。因此在成本优势下，国外箱板瓦楞纸不断进入中国市场。中国箱板瓦楞纸的高成本主要体现在纤维成本的高位，而人工、能源、化学品等其他成本在全球范围来看则相对偏低。从进口产品来源地来看，进口牛皮箱板纸主要来源于美国、俄罗斯、澳大利亚，而再生类产品（再生箱板纸和瓦楞纸）主要来源于亚洲地区，主要以东南亚地区为主。考虑到塑料替代方面的需求，国内的瓦楞纸供需缺口将进一步扩大，进口纸成本优势短期内依然存在，因此瓦楞纸进口预计仍将保持高位。自2020年1月1日起，国务院关税税则委员会对850余项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，其中便包括瓦楞纸、纸板以及部分印刷品。不难想象，这将进一步刺激瓦楞纸的进口。

    资料来源：中国造纸工业协会，华经产业研究院整理

    四、瓦楞纸市场前景

    现阶段维持瓦楞纸领域供需基本面的主要因素依然是快递业为代表的物流产业对于包装用纸的庞大需求。但是到2022年底，北京、上海、江苏、浙江、福建、广东等省市的邮政快递网点，先行禁止使用不可降解的塑料包装袋、一次性塑料编织袋等，降低不可降解的塑料胶带使用量。到2025年底，全国范围邮政快递网点禁止使用不可降解的塑料包装袋、塑料胶带、一次性塑料编织袋等。考虑到造纸行业是典型的周期性行业，供需决定纸价和利润。其下游主要是消费品行业，需求的周期性较弱，但由于产能供给滞后1-1.5年，产能投放与需求的错配导致纸价与纸企盈利的周期性波动。同时，库存周期也对纸价以及纸企的短中期盈利构成影响，库存周期中枢在半年左右。产能供给滞后给行业带来供给过剩的风险进一步加大，因此未来瓦楞纸市场结构面临新一轮洗牌。

    资料来源：公开资料整理